晓旦:股指期货利与弊······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记
                                       

晓旦:股指期货利与弊······ 分享日记 fxplus.cn

本周的消息可真不少。先有去年12月外贸出口出现回升,还传出今年1月头一周新增信贷超过6000亿元。接着又出股指期货、融资融券就要开闸。人们在兴奋中还没缓过劲儿来,就被兜头泼了盆凉水,央行提高法定存款准备金率。其他消息也不少,诸如国务院关于房地产市场的11条。这些都搔到了股市的痒处,搞得指数大幅波动。这就是风险,证券市场的风险。

说到风险,人们自然想加以回避,这就不能不说股指期货。此前,投资者常常抱怨A股没有避险工具,只能在股市上涨中赚钱,造成股指的高估,加大股市风险。在股市下降时,则毫无反手之力。应该说股指期货值得期待,但不能把股指期货理想化,以为有了股指期货就可以使证券市场风平浪静。

在笔者看来,首先,中小投资者实在是不需要股指期货来规避风险。如果你认为风险临近,直接抛出手中股票即可。现在,几千万元买卖在股市中也激不起几丝涟漪,完全没有必要借股指期货来避险,多费一道事儿。

其次,股指期货不能规避系统性风险。就股指期货的标的物来看,有买卖双方对未来预期存在差异,才能成交。当市场预期一致时,期指变动自然是或腾空而起,或一泻千里。

甚至股指期货会造成新的风险。如同股指期货没有阻止1987年10月19日道琼斯指数大跌20%;也没有挽救1997年亚洲金融危机,反而成为其推手。

当然,在一个较为均衡的市场中,机构利用股指期货锁定利润或锁定风险还是有意义的。并且股指期货有助于增加市场流动性,也有利于市场平稳。

股指期货有规避市场风险的作用,但用得不好或有新的风险。对交易者来说,股指期货的“期”字有着双重涵义。“期”者,预期是也,看看你对未来的预测如何。很多人都喜欢测测自己对未来拿捏的准头,那么在股指期货交易中就可以一试身手。

“期”字的另外一个涵义是到期。交易者预期有时间点限制。也许你的预期从一个更加长远的时间点看是正确的,但“到期”时那一点却略有偏差,你就要输掉银子。

对于市场监管者来说,股指期货监管疏失也会造成证券市场新的风险。这样的例证比比皆是。最近伯南克有一番言论,大意是美国房价泡沫以及由此而生的次贷危机,根源不在宽松的货币政策,而在于失效的监管。对此仁者见仁,智者见智。不过对股指期货,我们能否趋利而避害,证券监管当局的作为至关重要。

You may also like...

发表评论