2017让我亏损的那些票······ 分析日记 fxplus.cn

有人说，成功是失败走剩的路。当尝试了所有的错误，唯一剩下的路就是成功之路了。2017年在投资理念和操作上有了较大的提高，虽然自我感觉成长了，但在实际盈利上并不如意。亏损不可怕，可怕的是一而再、再而三犯错而不自知。所以一段时期的总结是必要的，能够细数错误、找到那些操作的共性问题，知错能改，才能在今后的操作中少犯错。

一、2017让我亏损的那些票

众兴菌业是年度亏损第一大户第一笔买入为2016年7月，此后的买入时间间隔和跌幅间隔太近，导致成本太高。2017年全年持有，亏损47.2%，而众兴菌业2017年全年下跌-46%，真当是越陷越深。

富祥股份2017年度持有亏损26.5%，第一笔买入发生在2016年12月，最后一笔买入在2017年11月。而富祥股份全年跌36.9%，个人持股跌幅小于股票跌幅的原因是采取了分批次买入的策略，得以摊低成本。

健盛集团，2017年持有亏-32.95%。这只票最早时间在2016年3月，持有后最高盈利20%，但在2017年3月年报出来后按其年报推算2017和2018年净利润变化情况，健盛的戴维斯双击已经用去了一击。但那时股价遇见2跌停和1涨停，觉得成本还算低，结果没有及时收割，结果持股到现在反倒亏损-32.95%。

红宇新材，这只票最高时盈利也有20%，但一直持有未动，股价涨涨跌跌，现在反到陷入被套局面，亏-16.07%。

二、2017股票操作上的共性问题

（1）基于基本面的选股，买入过频，心太急

知易行难，有时候对企业基本面做了分析之后，再看股价，大差不差，就手有些痒想买入。但买入一笔之后，再分析另外一只股票，大差不差，就又想买入，结果买入越来越多，持股越来越分散。从概率上讲，市场上十年十倍股的几率至少在‰1以下，因此，通过财务指标初筛（百里挑一），然后详细分析了10只，1只值得购买（十里挑一），才有可能真正接近选择到十年十倍股。想想看，市场1‰的长牛股凭什么就100%落到自己的碗里呢？所以，以后应当管好自己的手，没必要一发现某支“股票好”就迫不及待买入，反而需要拉长时间多观察，一个是观察企业的业绩是否真如之前的有所兑现，一个是静待市场合理低估价格的出现。

退一步讲，即使不是为了买入十年十倍股，即使是想买入一两年内股价翻倍的股，也不是任何时候都值得买入。不是所有股票背后都是好公司，但是回头看，每只股票肯定都有被低估和值得买入的好价格，这就涉及到另外一个话题了。

企业基本面做过仔细分析，但是详细的分析并不代表企业值得立刻拥有和长期持有。

（2）缺少对企业基本面的定期核查

自己在买入公司股票后，往往更多的关注股价涨跌，涨了开心、觉得自己选对了，跌了伤心，希望下跌是暂时的，反而忘记核查公司的基本面变化情况。林奇说：“不要把一家公司的发展当成一个个断断续续的个别事件，而要看成一个连续不断的长篇传奇故事，必须时时（6个月-1年）重新核查故事的最新发展。”除了平时多及时跟踪企业公告，还需要在年报和半年报出来之后，及时更新对公司的相关财务指标的系统分析。

现在的持股基本能做到长期持股，但是定力有余而机动不足。长期持股的好处是可以按照林奇说的那样0.5-1年核查公司进展，比如说红宇新材，2015年营收大增、2016年又大降，2017年又大又波折，年度的变化就反映公司发展至少是这两年遇到了瓶颈，这样的企业，投资中尽量避免，但要是不幸买入，后期适当高抛是必要的。

（3）持有股票只数过多

现在手头的股票有13只多，原因如（1）。以现有的本金，完全无此必要，需要逐步减少持股数量并杜绝手痒痒过于随意买入试仓。同时，对比了盈亏的股票，发现能够找到一只翻倍的股票，能抵掉好几只股票的亏损。因此，股票不太多而是要求精。精挑细选好股票，静心等待低估时候加仓。

（4）任何时候都满仓的被动

去年有2次大跌，一次是5、6月份大盘下跌，一次是11-12月的大跌，市场普跌，心仪的股票出现了心仪的价格，可是也是因为市场普跌，由于是满仓，必须要卖出其他也再下跌状态的持仓，便心有不甘，错失了买入的好时机。因此需要适当的预留部分现金，以备不时之需。现金，可以来自真正的现金，也可以是持仓股票高估值时的部分盈利兑现。

三、新一年的执行计划

2018年，需要吸取2017年持股和选股的教训，参照“好行业（良好的经济前景）、好企业（德才兼备的管理人）、好价格、长期持有、分散操作”选股标准来操作，尽可能选择行业龙头和细分隐形冠军，杜绝手痒频繁买票的幼稚行为，以合理甚至低估的价格买入，5档操作，把企业发展当作长篇传奇时时核查：估值过高时适当减仓，业绩出现明显下降时清仓。

现在回头看，虽然这四只股票都是之前依据近两年营收净利润等财务指标选出的股票。但选出后就有些迫不及待的买入了。而且，四只股票除了富祥股份买入时，还没有执行5档买入策略，导致买入价格过近。富祥股份和众兴菌业买入后一直持续下跌，而健盛集团和红宇新材买入后有高抛的机会（依据估值），但却没有这样做，对于四只票的2018年，我说说自己的判断：（1）众兴菌业是农产品领域的西北独行汉子，2017年虽然有多个项目开始投产，但蘑菇价格的涨跌对其盈利影响很大，导致2017年增收不增利。由于蘑菇行业是个很没吸引力的行业，公司地处甘肃，大行业和企业都不太受投资者待见，加上2017年全年净利润同比下降，导致市场给的估值极低。按三季报预测，众兴菌业折价比之同行业的雪榕生物都要低。2017年2季度金针菇价格4.38元/kg，接近历史低位，再加上项目逐步投产和满产，毛利水平会逐步回归正常，估计2018年众兴菌业业绩不会太难看。（2）富祥股份属于原料药企业，本身在药企产业链上处于上游化工企业和下游成药企业前后夹击的不利地位，再加上汇兑损失，大股东抛售，2017股价再下台阶。富祥股份营收2017年逐季度同比都在25%以上的增长，但净利润从2017年1季度后逐季下降，与原料成本涨价、股权激励成本等有关。由于IPO募投项目投产延期至2018年12月31日，因此2018年能否持续增长还有待观察，但2019年应当就能判断IPO项目投产和收购企业产生的经济效益了。（3）健盛集团也是专注本业的纺织企业，但是2017年上半年那拨上涨估值过高，现有估值对应2017年净利润基本在合理区间。这三家企业2017年都是增收不增利，但还都算是专注主业，并且实际产能都是在扩大过程中。（4）红宇新材也是个行业上两头堵的企业，2015年业绩好转挺像昙花一现。企业原本给矿山类企业提供磨球和衬板，行业属性一般，虽然企业想左冲右突寻找新的突破和行业发展空间，2015年收购有中物红宇具备3D打印概念，PIP项目也是从2016年逐步展开，2017年又收购3家智能制造企业51%股权。IPO募投项目到最后只能平价移人，不盈利的中物红宇也将于收购3年后剥离出去。2017年有三家小制造企业的对赌业绩承诺，业绩不会太难看。但长远的企业发展，不确定较大。PIP技术虽好，但是真正产业化不是一朝一夕的事。这让我想起林奇说过的话：“如果公司前景非常美好，那么等到明年或者后年再投资仍然会得到很高的回报。为什么不能暂时不投资，等到公司有了良好收益记录可以确信其未来发展很好时再买入它的股票呢？”

这四只股票如果按照“好行业（良好的经济前景）、好企业（德才兼备的管理人）、好价格、长期持有、分散操作”标准衡量，都不够格，如果有企业能够脱颖而出，最多算作沙漠之花。现在既然持有深套中，唯有等沙漠之花开放，找机会逐步逢高降低成本或者清仓。