证监会:铁矿石期货5月4日引入境外交易者业务······ 分析日记 fxplus.cn

4月13日，证监会新闻发言人高莉表示，铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务，于5月4日正式实施，铁矿石期货将成为原油期货之后第二个对外开放的大宗商品期货品种，这意味着国外矿山等机构客户可以直接参与中国商品期货市场。

两大原则：基础不变、内外一致

据大商所相关负责人表示，在制定、修订国际化相关规则时，主要贯彻以下两大原则：即基础不变、内外一致。基础不变是指在引入境外交易者后，铁矿石期货原有合约和基础制度不变，在铁矿石期货多年稳健运行的前提下，在保持铁矿石期货原有合约和基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变的基础上，仅对引入境外交易者涉及的交易者适当性制度、外汇资金作为保证金、保税货款统一结算、保税交割中的增值税发票流转流程等作出相应规定，对境内交易者影响较小。内外一致是指交易所规则对境内外交易者同时适用，平等对待。例如，境内境外交易者参与特定品种交易均需进行适当性评估，对境内境外交易者保证金水平、持仓限额等均设置相同的标准等。

当前国际铁矿石定价方式

当前国际铁矿石贸易以普氏指数为主导定价，买卖双方以当日或一段时期内普氏指数为依据进行报价和谈判。普氏指数由普氏能源资讯发布，以62%品位铁矿石为基准，按美元计价，采集中国主要港口铁矿石到岸的现货价。与期货市场中通过大量公开交易形成的期货价格不同，普氏指数由普氏编辑人员通过电话问询等方式，向矿山、钢厂及贸易商采集数据。虽然询价对象是市场上最活跃的企业，但样本数量有限，仅占市场总量的6%-9%，采集过程也不公开透明，一个大权重样本报价变动，可能直接影响当日普氏报价。

国际化实施的意义和前景

2017年，我国铁矿石进口量为10.75亿吨，约占全球铁矿石贸易量的68%。此外，自2013年上市以来，大商所铁矿石期货市场交投活跃，逐渐成熟，已成为全球规模最大的铁矿石衍生品市场。2017年，我国铁矿石期货单边成交量3.29亿手，法人客户日均持仓量占比37%，期现价格相关性达0.95，发挥了现货价格“压舱石”的作用，一定程度上改变了普氏指数“快涨慢跌”“涨幅大跌幅小”的运行规律，逐步使普氏指数与螺纹钢主力期货价格实现同涨同跌。目前，大商所铁矿石期货价格已成为企业生产贸易、基差定价和指数编制的重要参考，而且我国铁矿石期货采取实物交割，确保了期货价格对现货的代表性。

业内人士指出，即将到来的铁矿石期货国际化，有助于形成全球参与者共同交易产生的、更具有国际代表性和公信力的价格。我国大型贸易商每年铁矿石贸易量可达几千万吨，随着铁矿石期货国际化落地，国内企业在与国际矿山、贸易商谈判时就可以更多的利用大连铁矿石期货价格作为基准价、开展基差交易，在发现价格的同时进一步提高市场流动性、提升企业套保避险效率，让全球供销客户真正受益于期货市场国际化。

浙江热联中邦投资有限公司总经理劳洪波看来，中国的粗钢产量初步减量是大势所趋，而全球铁矿石供应还是偏稳定，因此总的判断是，铁矿石市场长期供过于求的格局没有改变，但短期受钢厂利润波动对高低品铁矿需求的差异，存在某些高品铁矿的结构性短缺情况，市场面临的风险依然严峻。在此背景下，铁矿石期货国际化显得更加急迫。尤其境外企业普遍期望铁矿石期货国际化早日“破冰”，为公司发展提供更具针对性的、创新性风险管理方案。对于未来的国际化市场，行业普遍持乐观态度。劳洪波表示，我国铁矿石期货交易制度设计合理，贴近现货市场，境外交易者将会积极参与交易。铁矿石国际化有利于形成具有全球市场功能的基准价格，推动大商所铁矿石期货成为在全球铁矿石市场具有重要影响力的套期保值工具。

敦和资管首席经济学家徐小庆认为，中国宏观投资的收缩将进一步对全球经济产生影响。在这种情况下，大商所铁矿石期货也将是境外企业及金融机构对冲未来产业及宏观不确定性的理想工具。

中钢国际控股期货商情部经理刘旭表示，铁矿石期货国际化后，境外企业不用在我国开设分公司，相当于是给境外的交易者开设了便捷交易通道。“相比于新加坡铁矿石掉期和期货，大商所铁矿石期货在流动性和活跃度方面具有明显优势。”他认为，这将吸引更多境外企业转向大商所，从而进一步强化其已有的影响力和地位，也丰富了企业管理价格风险的手段。

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