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通常,我们把结算单上的“风险度”称为仓重,并把它当作衡量隔夜风险一个指标。如果仓位高(即风险度高),那么行情即使只向不利方向变动几个点,亏损的绝对金额也不是一个小数。另外,我们都知道期货交易的一大风险在于每天开盘跳空的巨大冲击。在高仓位时,如果开盘跳空的方向与持仓相反,对投资者心理的负面冲击是相当大的。

  为了比较直观地说明仓位控制对交易的影响,我们再来看一下上一期对比过的两个账户在仓重方面的情况。

  图1.4 账户一 风险度和权益曲线

图2.4 账户二 风险度和权益曲线风险

  虽然两个账户的隔夜持仓变化都较大,隔夜持仓资金占用率前后缺乏一致性,但比较明显的是账户一评估期间后半段对隔夜持仓进行过调整,调整前仓位偏高,最高达到过90%以上。通过调整前后的对比我们可以看出,调整前仓位高,同时权益的波动也比较大;仓位降低以后权益曲线的走势明显变得平滑了很多。

  而账户二在对隔夜风险的控制上整体较稳定,仅有两次风险度达到70%附近的隔夜交易,平均仓位也在22%。我们能看出,这一位投资者的权益曲线走势显然要稳健得多。所以投资者在持有隔夜头寸前要先做好交易计划,注意控制隔夜风险,以防止风险超出可控范围。

  现在我们可以初步看出仓位控制对交易的重要性。我们再回忆一下2008年国庆长假结束后的期货市场。如果您持有多单过节,节后的一周恐怕如同噩梦一般,可能连止损的机会都没有,只能眼睁睁等着被强行平仓出局。被洗出市场还有什么获利机会的可言?所以仓位控制的重要作用可以看成是初级的资金管理,就是为了保证本金的安全,使投资者能够长期存活在市场里。有多少投资者认真计算过,自己的仓位能够支撑几个停板呢?

  对重点关注隔夜交易的投资者来说,仓位控制除了能起到风险管理的作用,还对交易心理产生直接影响。记得《股票作手回忆录》中有这样的一段:Livermore的一个朋友说持有的棉花头寸让他辗转难眠,问该怎么办。Livermore说,很简单,把棉花头寸减少到能安心入眠为止。

  成功的投资,不仅需要价格预测、时机选择,更需要严谨的仓位控制和资金管理,以及冷静平稳的交易心态。

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