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落袋为安 实现利润最大化······ 分享日记 fxplus.cn

北宋立国初期,为了有效抵御北方辽国契丹人南下侵掠,宋太祖赵匡胤实施先南后北的进军方略。其间虽曾寻机分兵攻取北汉(今山西省中部和北部),试图铲除辽附庸,以便收复燕云十六州(今北京至山西大同地区),但是每次进攻均遭辽援军阻挠而无果,导致宋辽矛盾日深。

从中原王朝的角度看,燕云十六州的得失,关系国家的安危。因此,宋太宗赵光义继位后,在南方割据势力已平定的背景下,亲率大军攻取了北汉,为收复燕云创造了基础,不过这也拉开了长达25年之久的宋辽战争。

宋辽战争的焦点燕云十六州是一个先进的农业区,不但北宋想倾全力得到它,甚至考虑过花重金赎买,而且辽国契丹统治者对这一地区也是非常重视,寸土必争。宋辽战争初期,宋太宗赵光义曾两次发兵进攻燕云十六州,但是均遭到辽国顽强抵抗。公元979年,宋太宗灭北汉后,未及时休整战力,即亲率10万大军转兵北向,欲一举夺取幽州(今北京),结果被辽国打得大败而归。公元986年,宋太宗不甘失败,乘辽帝年幼,承天太后萧绰(史称萧太后)摄政,辽国政局尚不平稳之际,分兵三路进取,结果由于自身粮草军械匮乏、北伐准备不足,再次被辽国击溃,宋丧师数万,杨业被俘,国力穷沮,被迫在战略上采取守势,辽则乘其势衰,展开反攻。

公元1004年秋(宋真宗赵恒继位),辽萧太后与辽圣宗亲率大军南下,深入宋境。由于看到辽军势大,宋军败多胜少,北宋部分大臣怯战,主张避敌南逃,宋真宗也有此意,但是在宰相寇准的力劝下,被迫北上至澶州督战。受到宋真宗亲临阵前鼓舞军心,宋军士气大振,展开顽强阻击,辽军攻势逐渐转弱。于是,北宋打算以澶州为决战战场,集中兵力与辽军相持。由于辽主将萧挞凛在澶州察看战地时,中宋军伏弩身亡,导致辽军士气大挫,军心厌战,加之宋军不断袭扰后路,担心战事不利,遂有了罢兵休战的意愿。宋真宗也恐辽军突破澶州危及东京(今开封),遂以向辽纳币帛为条件,缔结和约,史称澶渊之盟。

澶渊之盟订立的基础在于辽灭不了北宋,而北宋也收复不了燕云十六州,两国实力虽有强弱之分,但是尚未出现一边倒的局面。在此种局面下,辽能审时度势,不继续恋战,止戈为武,罢兵休战,争取最大利益——让宋每年纳贡献币,实乃利润最大化的策略。谈史做期货的投资者不妨借鉴之,尤其是今年10月以来做空原油期货的投资者更应从中汲取经验,懂得什么叫“止空为武”,落袋为安,实现利润最大化。

之所以读史可以知兴替,读史也可以明未来,那是因为有时候现实会和历史惊人的相似。原油空头在阻击多头长达一年多的进攻以后,终于在80~90美元/桶挡住了油价迅猛的攻势,并于今年10月初展开反击。在经过两个月的大举追击以后,空头深入多头腹地,利润非常丰厚。眼下国际油价已跌至50美元/桶附近,多头继续后退的余地已然有限,而空头继续追击也势必会出现“鱼尾效应”——刺多肉少,风险显著攀升而收益急剧萎缩。

恰逢多空分歧扩大,空头具有的战略优势已陆续兑现,该获得的已经获得。目前潜在利多因素已然显露苗头——产油国达成减产协议,如果空方一味恋战必将陷入不利局面,逐步上升的收益率曲线也将迎来拐点,继而回吐利润。基于此,笔者认为,做空的投资者及时落袋为安,“止空为武”,才具“王者风范”,才是眼下将交易利润做到最大化的最优策略。

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