陆辉：投资期指的风险与防范······ 分享日记 fxplus.cn

股指期货是股票市场规避系统性风险的诺亚方舟。然而，风险和收益是一对孪生兄弟，在以小博大、高收益的魅力后面，股指期货与股票市场一样有系统性风险与非系统性风险。全面掌握股指期货的风险控制方法与技巧，是投资者参与股指期货交易的必备条件。

系统性风险来自两个方面：一是来自于系统内非系统性风险的累计和扩大，主要是投资者和经纪公司的结算风险恶化扩大，以致产生交易所的结算风险甚至是市场崩溃；二是来自系统外，包括国际政治、经济事件、突发性的人为事件和自然灾害等带来的影响市场全局的风险。“不以规矩，不成方圆”，为了实现市场的平稳、有序运行，中金所建立了较为严密的风险管理制度体系。对于普通投资者来说，除了认真了解以上制度外，防范系统性风险的主要手段是根据自身情况合理确定投入到股指期货中的资金比例、控制持仓比例等等。

市场风险防范与控制

市场风险是指价格剧烈变动给投资者带来的风险。由于股指期货采用保证金交易，如果操作方向相反，指数小幅波动也会造成投资者权益的较大亏损。所以和股票相比，股指期货的市场风险明显放大。

为了防范市场风险，投资者除了认真提高分析操作能力、努力判断指数运行趋势外，还要特别重视并做到熟练应用止损技术。

止损，顾名思义就是停止账面的损失，是指当交易方向与市场走势相悖、导致亏损出现时，在一定的范围内设置平仓价格，以避免出现无法控制的损失的措施。如果在每次交易前明确设置好止损，触及时主动或自动平仓，就能在交易中起到保护自己的重要作用。止损犹如汽车中的刹车装置，遇到突发情况善于“刹车”，才能确保安全。止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错、甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭遇更大的意外风险。

采用止损技术对防范市场风险有正面的帮助作用，但现实中大多数投资者仍因为各种原因或借口而难以执行，或者逆势加仓，孤注一掷；或者犹豫不决，患得患失，一改再改；更有甚者，放弃努力，听之任之，不管原先制定的计划。以这样的态度和心理，不管是投资股票还是股指期货都很难取得成功。

在止损的具体操作方面，平衡点止损法、比例止损法、绝对数止损法、技术止损法以及时间止损法都是投资者可以参考的止损策略，利用软件来进行程序化止损也是一种较好的办法。在交易开始之前就通过软件预设一个止损指令，之后如果价格达到了预先设定的止损位置就会自动实现交易指令，这就帮助投资者完成了最为痛苦的斩仓过程，从而克服人性弱点，以避免止损的主观影响。

流动性风险防范与控制

无法及时、顺利地以合理的价格建仓或平仓的风险叫做流动性风险。例如，当投资者买入具体合约之后，由于市场出现异常波动想尽快平仓，但此时市场的买单很少，根本无法按照预想的价格平仓。因此，流动性风险会影响投资计划的顺利进行。为了有效规避流动性风险，投资者应主要参与成交量大的合约，避免流动性差的合约。

现金流风险防范与控制

现金流风险是指，在准备建仓或维持股指期货头寸时，投资者无法及时筹措资金满足保证金要求的风险。

同股票市场相比，期货市场波动更大更频繁。在股票市场中那种“买入后长期持有”的投资理念并不适合股指期货交易。由于实行当日无负债结算制度，在股指期货市场上，每天都会根据行情的变化进行盈亏的结算。因此，投资者不仅需要关注行情，还需要每天都关注账户资金变化情况。只有建立良好的资金管理体系，合理运用交易策略，积极主动控制交易风险，才有可能在股指期货市场上取得最终成功。