永安期货单纪伟：中国汇改 几家欢喜几家愁······ 分享日记 fxplus.cn

中国于6月19日宣布将退出人民币盯住美元的汇率政策,称将逐步增强人民币汇率弹性,这对中国供应初级商品和机械设备的制造商是一个好消息,但是对中国出口商以及初级商品制造商来说则可能是构成严重打击.据估算，哪怕是人民币温和的升值5%,出口,中国的出口商以及初级品制造业将会蒙受巨大损失.

中国的汇改将会增加对中国做出口贸易的企业的营业收入.其中最为明显的就是外国资源企业,汇改之后将会使进口价格将会变得更加便宜从而刺激中国的资源进口,像外国重型机械制造商、外国汽车厂商的利润也将因中国汇改而受益。据日本的机械制造商小松称，人民币每升值1%将会为该公司增加11亿日元的运营获利，国外的汽车制造商比如，大众，通用，标致、雪铁龙也将从汇改中分得一杯羹，而其中最大的受益者将会是宝马，若人民币兑欧元继续升值，将近有一半部件都是源自德国进口的宝马的利润将会大幅度增加。通用电气以及保洁等美国企业也将在将中国市场的盈利兑换成美元是因汇率因素而大降费大幅受益。据分析，人民币汇改将会大大提升外国企业的利润率，人民币对美元没升值10%，美国的电气设备制造商将会有1%的获利增长。

　　不仅仅外国企业将会受益，而中国的一部分企业也将分享汇改带来的甜果。中国的主航空公司将成为国内汇改后的主要赢家，因大部分航空公司均以外汇购入新制飞机以及燃油，购置称将本将会大幅度降低，据统计，人民币每升值1%，国航2010年净利润就会因此增逾10%，东航和南航则聊分别增长在15%以及20.5以上。中国的金融机构银行业也将从中受益，人民币的升值将会提升该币种在世界中的地位也会同时提高金融机构在世界中地位，并使得这些机构从中国股市的提振中受益。

　　当然，任何政策都是双刃剑，当一部分机构从中受益的时候另一部分将会被打击。被打击最重的将会是中国的初级商品制造商，较长期而言他们所遭受的冲击将会是最为严重的，因受汇率因素影响将会导致其营业收入相应下滑，而在成本保持稳定的情况下，利润将会被大幅被动降低。一些持有外国机构，能源以及产业的公司也将遭受打压，比如中国铝业、紫金矿业以及中石油等。

　　在汇改之后的一段时间内，三驾马车之一的出口将会遭受严重的打击，但我们相信这不会对中国的进出口产业形成致命的打击，因可替代中国的低劳动力成本市场的基本建设以及政治氛围并没达到外国机构的要求，比如印度。或政局的不稳也会成为跨过公司的忧虑，因而劳动力成本更低的泰国也将不会被考虑在内。我们预计在短期内，中国出口将出现大幅度的订单减少，一些小型的初级商品制造商将会承压，而接下来中国的出口额将会因价格的增长而有一轮扩大但在可预见的未来内，出口量将很难带动出口额的增长。

　　如何改善承压的中小企业以及被汇改严重影响的行业将会成为衡量此次汇改成功与否的标准。