张勇:看得准与做得对——基本分析与技术分析······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记
                                       

张勇:看得准与做得对——基本分析与技术分析······ 分享日记 fxplus.cn

期货市场创立之初,除了服务国民经济的功能之外,最本质的特点就是财富的重新分配。短短的十几年间,期货市场见证了走马换将大浪淘沙,正如词中云:“千古江山,英雄无觅孙仲谋处;舞榭歌台,风流总被雨打风吹去”。兵无常势水无常形,如果把期货市场比喻成一个战场,能够沉淀下来的都是久经沙场的将相。相者,文能提笔安天下,此优秀分析师之谓也;将者,武能骑马定乾坤,此优秀交易员之谓也。二者需要的素质明显有别。分析师的品质需要“看得准”,交易员的要求在于“做得对”。现实中,二者似乎有着天然的鸿沟,不是轻易可以逾越。江湖上,关于基本分析还是技术分析的争执由来已久,笔者在此谈一点自己浅薄的看法。

影响商品市场价格走势的因素有很多,宏观经济的大背景、产业链的成本传递、供需、产能、进出口……因此,一个优秀分析师,首先应该是一个宏观经济学者,其次是一个产业研究专家,需要运用的基本分析工具较多。优秀的交易员则不同,只有秉持良好的操作系统、严格的风险控制和资金管理策略,才可以实现稳定盈利,需要运用技术分析的工具较多。

但是,对于交易员来说,仅仅有了对市场的正确判断还不足以做好行情。毕竟,期货市场是金融市场,市场参与者的贪婪和恐惧往往会把行情逼向极端。有句话说得好,市场的顶和底往往不是开仓开出来的,而是平仓平出来的。交易者中看对行情却被日间杂波震仓出局、小赚就走大段丢失的案例太多太多。看对与做对之间,基本与技术之间,到底应该怎样取舍,怎样揉合?

基本面分析是对于较长趋势而言的,关注的是一段时间之内主导价格走出一波趋势行情的背后的最根本原因。往往只有在分析以前的行情时我们才发现原来推动价格上涨的最根本因素是这个或那个因素。比如主导2009年商品市场反弹走势最根本的原因就是“保八”以及建立在“保八”基础上的各项产业救助政策和货币信贷政策,任何怀疑“保八”效用,在上涨上借助各种利空因素——比如高库存、需求不畅等等做空的投资者都会在大幅上涨中过早出局或逢高放空被迫止损。因此,基本分析者往往需要能够从历史的大趋势走势中总结出基本分析的要领,忽略日间杂波的影响。优秀的分析师都是时间的函数,一旦摸清了基本面的最根本因素,都会坚持下去,给大家一种“无为”的感觉。对于初入行的分析师,面对每日上窜下跳的行情走势,很容易把信息当作基本面,忽略了当前主导趋势的最主要因素,力图把每日的波动用一条或几条信息来做为所谓的“基本面”进行解释。基于信息的研判未免短视,比如2009年的“轮胎特保案”给天胶的两个跌停板,仍然无法在大趋势上逆转中国汽车行业强劲的增长。

技术分析所作用的周期可长可短,因此市场上成功的交易者也分为短、中、长以及炒手4个不同类别。十八般兵刃,适合自己的就是最好的。正统的技术分析是从不预测行情的,它属于统计学范畴,给出的只是一个概率分析。技术分析所依据的,是中国古代哲学告诉我们的“无序之中包含着有序”。说到底,影响价格的一切信息最终会反映到市场上,各商品品种的二维走势图包含了市场所有交易者的交易预期。只要把市场图表研究透了再去做交易,就可以站到概率占优的一方,优秀的交易员仅凭借对市场的观想就可以把脉市场下一步的动向。程序化的交易也是技术分析的一种,交易员把自己交易思想借助电脑来实施,以避免人性中的贪婪和恐惧。但有一点需要明确的是,电脑只不过是一个辅助的工具而已,很多好的交易思想都来自于市场的实战交易,编成程序化之后都非常“傻瓜”。试图通过对交易模型参数的优化使其“聪明起来”,实际上会证明是舍本求末。有得必有舍,有时候中庸一些反而效果会更好。

对技术分析者来说,所交易的商品已经不再是商品,仅仅是从商品图表中蕴含的偶然中的必然。商品跌破了成本我也不做多,技术面没发出信号依然持有空单。技术分析的“道”就这么简单,一切回归本源——市场价格反映一切信息、价格在趋势中运行、历史会重演。难怪中国人翻译过来之后就叫“道”氏理论。《道德经》云“大道至简”,“道法自然”,一切的求索到最后总会发现是不可思议的简单,简单到无数次地擦肩而过却不识,简单到每天盯着K线图却看不到。但是求索的过程却如此艰难,需要时间和经历的双重锤炼。

基本分析和技术分析的一个契合点,或者说优秀分析师和优秀交易员可以求同存异的一个品质,在我看来,就是能把信息和数据读进图表,在价格自身运行的趋势中看信息和数据对价格的影响,谋定而后动。理论上说,利多最强烈的时候,是价格趋势的疯狂上涨阶段;利空最强烈的时候,是价格下跌最惨烈的时候。而一旦利多频出而价格不涨反跌,这时很可能就是趋势的拐点。对于交易员来说,这是概率占优的入场时机,不能抱着利多信息不放,期待价格的补涨;对于分析师来说,可能需要思考是不是市场的某个利空因素已经慢慢地占据主导,只是还没有更多地被当前市场上的人认识到?分析师如果对此能够得到比较确切的结论,往往可以做到先知先觉。而在市场上的交易者,先知先觉往往是需要付出代价的,交易者需要静静地等待右侧交易的机会。

刚入行的时候,曾有同事侃言期货交易的十重境界。大抵最高的一层的交易者是在南太平洋的某个小岛上钓鱼,从不与人谈交易的事,因为他知道没有人能够理解云云。在我看来,交易大师们都有敏锐的嗅觉和坚毅的个性。索罗斯能够敏锐地看出经济和金融体系的破绽,并在大机会来临时有勇气堵上身家性命;罗杰斯能够以十年的眼光看到商品市场的大趋势,悠哉悠哉到世界各地去旅行;斯坦利·克罗能够忍受利润大幅回撤的痛苦,把原糖从5美分一直拿到66美分。他们都是时间的朋友,是优秀的分析师和优秀的交易员的共同体。漫长的商品走势图等待时间的玫瑰盛开,大师们有着常人不可企及的快乐。

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