朱继米：失去头寸的代价太昂贵······ 分享日记 fxplus.cn

华尔街著名投资大师丹尼斯有句名言“95%的利润来自于5%的好单”。毫无疑问，他讲的是趋势单对利润的贡献。

我们曾经对一个中长线趋势跟踪的程序化投资组合账户做过分析，在2008年年底至今的3年多时间里，该账户虽然收益率约150%，但是账户创新高所占的日期只占所交易日期的11%，即趋势跟踪策略中，近90%的时间，账户处于整理和回撤的状态中。这意味着即使最终能够获取大盈利，但在非常多的时间内，趋势跟踪交易者都要承受账户调整的压力。这是对趋势跟踪者的考验，不仅在于振荡市中从技术层面怎样减少回撤，更在于从大战略格局来说，能否看清趋势交易的优劣势和账户常态，淡定释然地接受账户长期不赚钱的考验。

想起《投资艺术》一书中的一个统计：从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，SP500股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已！

“要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高！但是，似乎市场上从来没有人做到，以后也不可能做到。我们只能知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。”其中的教训很清楚“闪电打下来时，你必须在场”。

这是趋势交易的精髓，只有老交易员才能真正体会到“闪电打下来时，你必须在场”这句话的价值。机会出现时手中要有钱，趋势来临时必须已在场，趋势演进时不能因小波动和主观臆断而下船观望。就像《股票作手回忆录》里的一个场景，当股市对大家有利，大家却根据消息或落袋为安纷纷离场，赚不到该赚的钱时的时候，智者老火鸡总是说“要知道，这是个牛市”，在趋势中失去头寸的代价太昂贵。

利弗莫说得很到位：“在华尔街混了多年，输赢了几百万美元之后，我要告诉你：我之所以赚了大钱，从来跟我的思想无关，有关的是我稳如泰山的功夫，明白吗？我稳坐不动。我认识许多看盘高手，他们也总在最佳位置买卖股票。但是，他们却没真正赚到钱。看对市场而且紧握头寸不动的人难得一见，我发现这是最难学的事。股票交易者只有牢牢把握了这一本领才能赚大钱……华尔街的很多投资者，他们并不都是傻瓜，却都赔了本，并不是股市打败了他们，而是他们自己打败了自己，他们自认为有头脑因此坐不稳。老火鸡恰恰在这方面做得很好，他说的就是他所做的，他有胆略也能机智耐心地等待。”