俞非:行百里者半九十······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记

俞非:行百里者半九十······ 分享日记 fxplus.cn

我的耐心特别好,很多朋友都认可。

老板总是教导我们,做事情要雷厉风行,其实这是一种洗脑。如果一天到晚要反攻和补救,做得快有什么用?这几年在市场中的洗礼,使我相信做任何事情最好慢一拍,尤其在投资世界里。多想一下总不会错的,慢了后面赶上即可。就算踏空只是少挣一些,至少不会输钱。

因为相信自己能判断未来大致的走势,所以有时候往往看的太远,而混淆了时间概念,把遥远的结果和当下的行情混淆不清。很多逻辑派的人物都有这样的毛病,坐标里没有时间轴。所以人家犯得错误是踏空和踏错,我经常是踏早。比如我在09年2月就抛空了股票,因为不瞒大家说,那时就已经看见了今天的熊市。再比如今年的空黄金,踏早了一个阶段,如果不是坚持我的操作系统,很少有人能坚持下来。

虽然有教训,不过也有成长。比如农产品,虽然我一再表示看多未来的农产品,但是这一年来我始终坚持独立思考,坚决不入市。

再比如股市……

耐心,跟人生一样,行百里者半九十。

如今的股市,淹没在漫山遍野的抄底声浪,这显然不是底部。但是很遗憾,我很尊敬的两位博主都已翻多。一位是最懂宏观经济的技术大师莫大,另一位是和讯元老,类似巴菲特式的价值投资者嘉实持有人。想必大家对前者比较熟悉,而对后者比较陌生。今天很多朋友来和讯加我好友,可惜我的好友人数已满。而我在注册和讯帐户的时候,嘉实的好友早已经满了,可见嘉实兄泰山北斗的地位。

两位的翻多,让我吃惊不小。不过我不方便评论别人的看法。毕竟每个人都有自己的估值系统,或许按照他们的操作系统,认为股市的估值已经见底。

虽然从宏观上,从环境上,我已经列举了很多股市未见底的理由。但始终没有说过我的估值想法。

我也想用最简单的语言和方法,秀秀我的估值体系。

1. 茅台法

中国最好的股票,可以和可口可乐媲美的股票,毋庸置疑,就是茅台。这是中国的经济周期,独特的政体和特有的文化所决定的。历史上任何一个盛世末期,都会出现朱门酒肉臭,路有冻死鬼的说法。本朝盛世末期也是一样,不同之处,在于古代虽然有贪污,未必能明目张胆的乱用公款,本朝则是变本加厉。所以不管经济好坏,茅台的销量异常稳定,而且供不应求,今年酒价还大涨特涨。不敢说牛市里面涨的最好的股票,但一定是熊市里面跌的最少的。

中国的公鸡们,因为六层仓位的底仓限制,在熊市里将最小的底仓,抱团在茅台的确是一个明智的选择。越早确认熊市的公鸡经理,会越早进入茅台,直到后期其他恍然大悟的公鸡经理的加入。因为大家都窝在茅台取暖,所以茅台的跌幅不大。

大家不是去比谁最好,而是去比谁最不差,你不是王亚伟,你爸也不是李刚,遍地四毛鸡的时候,作为公鸡经理,你多一根毛,就是大获全胜。当然,我说的是聪明的公鸡,不要去测试公鸡智商的下限,你会发现真的连“公鸡”都不如。

但是如今,好像并没有听说在茅台抱团取暖的说法,那说明跌的不够惨,不能让众多公鸡抱成一团。

因为有了上述这种情况,所以底部茅台的价格,可以作为一个比较的参照。假设1664是自然形成的底部(忽略救市因素),1664时,茅台的价格84元是非常有参考意义的。09年茅台收益大约4.5元,10年收益大约5.5万,11年三季度收益6.3元,年底就算10元。这样茅台的底部,显然不会超过110元(84+4.5+5.5+10)。现在是193,还要等。

2.傻瓜估值法

其实纵观投资世界任何一次熊市的底部,都是有规律可循的。那就是从顶部下来,打3折。极端的情况甚至有打2折,甚至1折的情况,虽然很少见,不过这些都是出现了非市场风险,比如08年的次贷危机。

但是打3折是很正常的,很多人都知道。问题在于顶部在哪里?李稻葵说中国股市不高,所以资产没有泡沫。呵呵,又一个和6124比较的,或许是装糊涂的。很多人始终忘不了6124,深受6124的影响。呵呵,不过我得泼你们冷水了,这一次哪里涨到6124了?分明是3470.打完三折,才1000多一点。

6124只是一个特例,或许很多年后都是一个传说,就像是姚明。姚明的身高能代表中国人的身高吗?现实很残酷,姚明只是一个特例,潘长江才是中国人身高的常态。

上述情况,都只考虑了市场风险,而没有考虑非市场风险。不过我觉得今年很可能会出现市场外的风险。这里不展开了。

最后转载一文,与大家共勉:

《看看顶级人物是如何死在半山腰上的》

只要还能东山再起,就不应算死,不要因为成功了就以为自己是股神。

1、格雷厄姆1929年股市泡沫破灭后在1931年抄底,结果破产。

2、费雪已经预见1929年股市泡沫破灭,但是还是买入自认为是便宜的股票,结果几天之中损失了几百万美元。

3、索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大,放空日本股票,结果惨败,日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺,日本股市将会崩盘,而结果正好相反:美国股市崩盘了,日本股市却坚挺。索罗斯旗下的量子基金当年损失了32%,与他唱反调的孔逸夫却让科尔基金赢利了70%,这是一个令人惊奇的数字,因为当年几乎所有的对冲基金都亏损了。1999年曾不看好科技股,但2000年后却用量子基金高位买入科技股,最后大亏。

4、上海一家基金管理公司的总经理当初是从中国台湾地区股市1000多点开始进入的,一直做到10000点,入市50万的资金滚到了8000万,其实她在10000点的时候,就把股票全部抛了,手上握有的全是现金。因为担心股市过于疯狂,所以她还是相对比较理智的,最后台湾股市上冲到12000点之上,三年多时间增值了160倍,但是最后的结局还是很惨,在台湾股市由12000点跌到7000点时,已经跌去5000多点了,按道理该反弹了吧,她又进去了,股指又跌掉了5000点,她不得不全部认赔清仓,三年的财富又都化为灰烬。

归其原因,我们客观地说,她还是非常聪明的,但是为什么后来又进场了,她当时自己就以为自己是股神了,可以掌控股市,股市不过是她的超级提款机而已。在此,我劝告大家,现在股市好,可能未来股市更好,但是如何清醒的看待股市,如何看待自己是一个永恒的话题。

5、香港有个知名股评曹仁超,1972年香港股灾前1200点看空,结果差点被公司解雇。1973年港股达到1773点后大幅下跌。到1974年跌至 400点,老曹躲过大熊,信心百倍。1974年7月港股跌至290点后认为可以捞底,拿全部积蓄50万港币抄底和记洋行,该蓝筹股从1973年股市泡沫的43块一直跌到5.8,老曹全仓买入,结果后来5个月,港股再度跌至150点,和记洋行跌至1.1元,老曹最后斩仓,亏损80%以上。

6、徐兴博年近半百,是南京市一家药材公司的普通职工。1992年,我国证券交易市场还刚刚起步,许多单位和个人在这片领域里淘一桶金。徐兴博的确在这里面淘得了第一桶金,凭着丰富的投资经验,不管股市如何涨跌,他总是能及时嗅出大盘行情,事先作出调整,让自己的投资稳定增长。2001年10月,形势急转,而他仍认为能象以前那样安然度过低谷,接受委托资金超过100万元。2005年6月,沪指跌破1000点大关,一夜间回到了13年前,徐兴博和朋友委托给他炒股的财产,在这次大跌中损失殆尽。

总结一下,其实失败的原因只有一个,就是没有能够顺应趋势,技术分析的最古老的研判方式道氏理论,其实讲的就是趋势分析。顺势而为,说起来简单,做起来何其容易。

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