姚瑶：期货投资基金发展前景展望······ 分享日记 fxplus.cn
我国期货投资基金形式将由目前的封闭式私募型走向多样化。未来公募基金和私募基金、封闭式基金和开放式基金以及CTA基金等将在金融市场上共同发展，满足不同类型投资者的收益和风险偏好。
2012年11月21日期货行业首批资产管理牌照发放，18家期货公司获得开展资产管理业务的资格。通过开展资产管理业务，期货公司将可以在传统的客户经纪业务之外，通过运用客户委托资产进行期货和其他证券投资，并按合同收取费用或报酬的方式开展业务。
从具体服务内容来看，一对一的特定客户资产管理、集合账户资产管理、信托和基金等都属于具有资产管理牌照的期货公司可以开展的业务，其中期货投资基金是目前全球金融市场上发展最快的投资领域之一。
在资产管理业务正式推出之前，我国期货市场上已经存在期货投资基金，大部分是由私人性质的期货工作室、投资公司和居间人等主导。资产管理业务牌照的发放不仅为期货公司开展期货投资基金业务带来机遇，也为期货投资基金在国内的进一步发展提供了具有发展潜力的渠道。
期货投资基金的发展方向
从募集方式来看，目前国外市场的期货投资基金主要有私募型基金、公募型基金和CTA基金等类型。根据国内外市场的经验，私募基金适合拥有较大资金的个人或者机构投资者，有着操作灵活和费用低廉的特点，但市场透明度较低，风险较大。我国金融市场上现有的期货投资基金大多以私募基金的形式存在，这一领域的管理经验较为丰富。期货公司在组建期货投资基金的初期采取操作灵活的私募基金形式，一方面可以利用已有的基金管理经验，另一方面也更易被国内期货投资基金的现有投资者接受。
与私募基金相比，公募基金参与成本较高，但胜在市场透明度高，风险小于私募基金。随着投资者对期货投资基金认识的加深，其投资的积极性将逐步提高。在期货投资基金发展的中远期，公募基金可以为更广大的投资者提供参与的渠道。而随着期货投资基金相关法规的完善，国内的相关监督体制也将为期货投资基金提供保障，使公募化的期货投资基金在一个透明公开的监管体制下发展。
除了私募基金和公募基金，CTA基金也将是期货投资基金发展的选择之一。CTA基金由一个商品交易顾问（Commodity Trading Advisor）管理，投资者开立个人管理期货账户，又被称为管理期货基金。通过CTA基金投资，投资者需要向管理顾问支付固定的咨询费和业绩激励费，但可以免去公募基金和私募基金的管理费，这成为CTA基金的成本优势，也是其在国外市场吸引大批投资者的原因之一。目前CTA基金在全球市场上的规模不断扩大，成为期货投资基金中的重要力量。
此外，从运行方式来看，因为期货实行保证金交易，封闭式基金更适合于期货投资运作，也更利于获得长期收益。目前已有的期货投资基金主要为封闭式基金。未来随着期货公司相关管理经验的成熟，期货投资基金由封闭式向半封闭式，甚至开放式的转化都将成为可能。开放式基金在管理上更为复杂，但能为投资者提供更加灵活的基金投资机会，进一步满足市场上存在的不同投资偏好。
最终，我国期货投资基金形式将由目前的封闭式私募型走向多样化。未来公募基金和私募基金、封闭式基金和开放式基金以及CTA基金等将在金融市场上共同发展，满足不同类型投资者的收益和风险偏好。
期货投资基金的意义
1.吸引更多投资者进入期货市场
期货投资因其相对较大的风险性和收益性，参与者往往有着相当高的风险和收益偏好。期货投资基金的发展和进步将吸引更大范围内的投资者进入期货市场，这与基金的特点有较大联系。第一，基金是一种积少成多的投资方式，由相当数量的投资者共同投入资金进行集合投资，将原本分散的资金集中起来，形成规模优势。第二，基金作为一种分散风险的投资方式，集合投资的规模性，允许将资金分散到多个期货品种乃至股票、债券等其他金融资产上，通过套期、套利和对冲组合等多变的投资方法分散和降低非系统性风险，使期货投资资金更加符合部分相对稳健的投资者的需要。第三，对期货投资基金的投资者来说，组成基金是一种利益共享、风险共担的投资方式。
综上所述，和单独进行期货投资相比，期货投资基金将是一种更加灵活和具有规模性的投资方式。随着更多类型的期货投资基金出现在市场上，将有越来越多的投资者有效地参与到期货市场之中。
2.提高期货市场专业性和有效性
专家理财将是期货投资基金的另一重要特点。在未来资产管理业务运营中，期货公司开展期货投资基金业务意味着更多专业人士能够进入到基金管理和运营的相关领域中，包括销售人员、研究和策略人员以及操盘手等。和一般投资者相比，专业人士常常对技术分析、期货品种和其他投资范围内的金融资产的市场基本面、金融市场的趋势乃至整个宏观面有着更为完善的认识和理解，在相关基本面和技术面分析技术的助力下，其对市场行情走势的判断和把握也较为精准。这一方面有利于创造更好的投资收益，另一方面也将提升市场的有效性，使其价格能充分和合理地反映出宏观面和基本面的变化，减少非理性操作导致的价格过度波动，对期货市场专业性和有效性的提升十分有利。
可以看到，期货投资基金不仅将拓宽期货公司的业务范围，为其带来更多的机遇，也将吸引更多的投资者进入期货领域，推动整个期货市场的发展和进步。
