今年最牛期货私募的赚钱心法······ 分享日记 fxplus.cn

管理期货是近两年对冲基金中发展较快的一类策略，这类基金基本只投资于期货市场。由于所投资的期货具有杠杆性质，管理期货基金的风险和收益都能被成倍的放大，业绩分化、收益迥异也成为必然。除了业绩外，各家管理期货基金的操作、策略更是大相径庭。好买基金研究中心近期走访了国内众多管理期货基金的管理人，为您揭示今年业绩最优秀的管理期货基金的赚钱心法。

基本面——调研、分析为导向

因为期货标的具有一定商品的属性原因，期货价格很大程度上受到供需等基本面的影响，所以基本面分析是很多管理期货基金必不可少的重要决策依据，好买基金研究中心走访的众多管理期货基金都或多或少地运用基本面分析，通过大量的调研、走访相关生产企业。

以东枫投资总经理王冰的为例，由于王冰学数学出身，早期的投资走量化路线，经过多年的摸索后，对基本面分析才有了深入的理解。王冰表示，“量化投资对于遥远的未来其实看不太清楚，但是基本面研究则能看到大概的趋势和方向”。量化对于短期市场可能有一定指引，但是对长期未来，还是需要结合基本面分析。在和好买基金的交流中，王冰表示“未来一些年份，全球很有可能出现大的自然灾害，或者是一些慢性的气候变化的累积效应，种种迹象就如今年夏天的高温、干旱、洪灾”。在此判断下，农产品会由于灾害增多而在价格反弹时获得巨大的推力，这可能为做多农产品期货提供了良好的基础。

今年获得70%收益的玺鸣投资也是基本面分析的坚定支持者。投资总监赵袭表示，玺鸣投资过去有过比较成功的案例。比如对橡胶的判断，橡胶价格在04、05、06年一直上涨，这段时间上涨导致橡胶种植面积大幅度增加，橡胶树的生长周期是6年，也就是橡胶树种植7年之后开始比较稳定的产胶，这就决定了橡胶价格的周期是7年，那么这些橡胶树大概在2011年开始产胶，导致供给增加，因此这两年以来都是橡胶的下行周期，公司对橡胶来说是以做空为主，不会做多，尽管这些大周期中间会有反弹，但是公司会放弃做多的机会，专心寻找做空的时机。

概率——从历史看未来

南京持赢投资董事长钱骏的绝招是其概率统计的思想。钱骏在期货市场近十年，2004年-2012年连续9年盈利，从成立自己的小工作室，到成为国内小有名气的管理期货基金的管理人，钱骏依靠的是其概率统计的理论。

钱骏的理论基础是基于历史数据的概率统计，经过多年来的统计，钱骏认为期货市场总体趋势不会轻易改变且会持续相当一段时间。按照这样的规律去投资，赚钱的概率要大于亏损的概率。具体操作上，钱骏主要以K线形态来判断趋势，辅以基本面。钱骏最喜欢的形态是月线(或日线)三角形整理形态，比如近期的塑料。

对于保护盈利，钱骏也是遵循多年概率统计得出的规律，“盈利是市场给的，对于盈利需要看一看，一口气吃不成大胖子，等一等，才能有更大盈利”。

钱骏表示“把投资看作长期的事业来做，相信概率统计，便不会在每笔交易中患得患失”。在钱俊看来，任何决策都应该以统计为基础，期货操作当然也不例外。“科学准确的统计思维，帮助持赢持续稳定获利”。

时间——想挣钱得靠“捂”

玺鸣投资的另一个绝招是看大趋势，不做短线。以投资总监赵袭的话来说，想挣钱就靠“捂”。“玺鸣投资产品收益的主要来源是隔夜收益，不挣日内的钱”。赵袭表示，玺鸣的产品换手率比较低，持仓时间比较长，主要是为了获得趋势收益。玺鸣不会判断日内走势，也不会判断短期走势，只确定大趋势。

赵袭表示，玺鸣一般不会轻易的平仓，如果入场机会不好，因为单只品种仓位较低，所以能扛一段时间。

当然，玺鸣的这种操作也可能侵蚀盈利，如果品种亏损达到一定幅度，公司会采取锁仓的方式来降低风险，如果单品种保证金亏损达到20%会强制平仓，“因为公司之前对品种供需基本面的比较深入，季节性研究也比较透彻，所以强平的情况非常少。”

团队——内部优胜劣汰

国内管理期货界内还有一家比较著名的管理人白石投资，旗下产品今年以来业绩超过80%。

白石投资赚钱的秘诀则是内部的优胜劣汰，其一大特点是在团队建设上。白石设有4个策略团队和1个量化团队，每个团队都有其固有并擅长的研究领域，每个团队也采取各自的投资策略，包括趋势跟踪、套利等，团队可以自由选择策略。

白石不同团队分别管理不同规模的资金，投资决策委员会和风控官会根据团队的投资业绩及投资经验等，来分配资金额度。业绩越好的团队，所分配到的资金越大。所以，在落实到最终的投资上时，白石的资金总会较多地分配给业绩较好的团队。内部的优胜劣汰使得白石产品的收益保持领先。

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