刘晓博：怎样才能让A股重返牛市？······ 分享日记 fxplus.cn

8月3日（星期一）股市最大的看点有两个：

一是上交所今日发布公告称，对4个存在严重异常交易行为的证券账户采取了暂停交易的监管措施，对5个存在异常交易行为的证券账户做出了口头警示。

二是上市公司梅雁吉祥的公告显示，中国证券金融股份有限公司“救市救成了第一大股东”。梅雁吉祥历史复杂，曾7次更名、濒临退市，股权高度分散。此次证金公司以0.52%的持股量，竟然“一不小心”成为公司第一大股东。

“消息一”告诉我们，目前做空市场的力量仍然强大。为什么强大？是因为坏人太多吗？当然不是，而是因为很多人认为目前点位偏高，所以才敢于在“维稳期”做空牟利。

“消息二”则告诉我们，救市主力在最初狂拉指标股，无法控制局面后，的确良莠不齐地买入了大量中小市值的股票。这些股票里，有相当一部分是“有毒资产”，或者是“疑似有毒资产”。将来这些股票，只能通过调仓才能处理。我相信，证金公司已经在调仓了。这当然是合理的。

下面我们探讨这样一个话题：怎样才能让A股重返牛市。

方法一：不顾后果，通过政府主导，继续高举高打，采取四五月份的方法，将上证指数拉高到6124点以上，甚至逼近8000点。

这种玩法可以吗？当然可以，但代价非常高，危险也非常大。最大的代价是，证金公司手里的股票可能越来越多，最终成为绝大多数上市公司的大股东。而在这个上涨过程中，多数机构、上市公司大股东会跑，最终接盘的是证金公司和部分散户。

如果指数上攻到6000点以上，证金公司基本上无法脱手（因为下半年将遭遇美元加息，新兴经济体面临冲击等不利因素）。这样，IPO注册制改革将长期推迟，人民币国际化也将变得更加遥远。因为人民币国际化意味着货币可兑换程度提高，在股市大泡沫的时代，这将让资本加速外流。

此外，IPO注册制的无限期延后，将使得正在兴起的全面创业热潮，以及“互联网+”投资热潮，都无所依托，最终有沦为泡沫的危险。

所以，方法一行不通。

方法二：承认“救市不是为了救点位，而是为了救流动性”，是为了防止发生金融危机。在这种前提下，在8到12月份引导股市震荡走低，进一步挤出融资盘。

换句话说，让牛市暂时休眠，调整5到10个月时间，跟IPO注册制改革实现对接（同时避开美元加息带来的风险）。这样，改革不会拖延太久，将来的“估值悬崖”不算太大。当IPO注册制改革完成后，让市场自动孕育出一轮新的牛市。

这种选择有两个代价：第一，证金公司暂时被套，账面可能出现亏损。其实，这没有什么难为情的，证金公司亏损的钱，只要没有腐败，那钱也是让老百姓赚走了，或者补贴了他们的损失。砸在手里的股票，可以划归社保基金长期持有，补充社保缺口。当然，前提是证金公司手里的股票规模不能过大，过大则会失去合法性。

第二，可能让急于在今年翻本的股民、机构很为难，但这总比让国家战略无法实现代价要低。而且，股民可以在未来IPO注册制改革之后的牛市里找到新的投资机会。

最后，还想再说一句：“改革牛”是有的，但那是在真正的改革推出后。如果十八届三中全会确立的改革蓝图得以实现，中国股市绝对会有一轮超级大牛市！