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给投资人的一封信：中金所限仓措施下的因应之道

2008年，我们已建了全球对冲交易。当时正经历金融海啸，超乎市场预期的下跌震惊投资人，历经短暂的整理，抄底的投资者面对的是二次下跌。美国政府把矛头指向高频交易，调查在股灾中大举获利的机构。在市场最糟的时候，FED开始QE，洒出大量的银弹，几个月内，没有任何宏观经济面的好消息，市场却大幅上涨，好像股灾不曾存在过。

7年后，我们面对的是极为熟悉的场景，一样的泡沫，一样的历程演进：二次股灾、监管机关调查各大金融业、人行继续降准降息，洒出大量的银弹，历史一再重演，只是主角不同，各位看得出来现在市场演进到哪个阶段了吗？

中金所祭出了多项管制措施，例如：限开仓十手，保证金调高至40%…等。引起投资人恐慌，但恐慌无济于事。对我们来说，看法并不重要，重要的是做法。我们的信心来自于我们的策略人才多样性，在一个生态系中，老虎和老鼠都有它的生存之道。我们从不断研发更新的策略库中，说明我们正在上线及使用的一些策略。

一．价值型投资策略

价值型投资策略不受任何影响，对价值型投资策略来说，跌深就是最大的利多，且价值型投资策略相对抗跌。德国股神名言：「小麦跌时，没有买小麦的人，小麦涨时，没有小麦。」

二．ETF策略

开仓手数<10手，不代表不能做多。没有杠杆的股指期货即为ETF，原有的股指期货多方策略可立即套用。

三．期现套保策略

套保帐户资格可以申请10手以上开仓数。则原有的股指期货空方策略可为股票提供良好避险。

四．商品期货策略

中金所限开仓，大量的资金会涌向何方？资金已从房地产流出不会再轻易回流，最直接的方向即为商品期货。股指期货的利空，即是商品期货的利多。所有的危机都代表了转机，资金必定会有个去向。

五．海外策略

经由QDII，投资海外，进行全球布局。

过去的产品绩效已历经了熊市、牛市及没有波动的2014上半年，即是多重策略分配的结果。

所有的事件都是中立的，好坏则是人们心中的判断。对我们来说，没有所谓的坏消息，只有所谓的因应政策。尽管恐慌的市场心有余悸，但我们必须说，只要人行继续提供资金，只要钞票的数量大于股票数量，信心迟早会产生。只要市场存在的一天，泡沫就会存在，泡沫不是坏事，它是必然的现象。我们要做的是：与泡沫共存：在泡沫产生时买进，在泡沫破裂时卖出。