曹洁:冬去春来了吗?······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记
                                       

曹洁:冬去春来了吗?······ 分享日记 fxplus.cn

  未来之所以是不可测的,就是因为未来本身就是不确定的,不确定就意味着风险。但是未来的发展源自当下和过去,所以不确定性又有很多确定之处,只是人们很难找到过去和未来决定市场走势的最主要相似点和驱动力,于是有很多的类比就显得有点“拉郎配”,但是在今年的市场分析中,任何人都不能否认其中最大的特点就是金融危机。

  历史上发生金融危机这不是第一次,也肯定不是最后一次。尽管历次危机都有各自特点,影响范围和程度也不尽相同,但危机的本质和市场的解决方法都是类似的,所以笔者认为,这一阶段无论是商品还是股市的投资方向都要参考这个大的背景,才能具备大局观和掌握大方向。

  截至目前,我们看到这一轮反弹非常剧烈,上证指数自去年11月低点上升了近54%,油价自今年2月低点上升了43%,铜价自去年低点更是上升了75%,于是市场似乎已经忘记了金融危机,忘记了世界经济衰退,大多数投资者伤口还没有愈合便忘记了痛楚,大家开始讨论一个话题,冬天是否已经过去,春天马上就要来临了?也就是说,人们开始渐渐相信市场将出现“V”型反转,熊去牛来将指日可待。

  要探究当前是熊市还是牛市,很重要的一点是看由去年年底开始的这轮反弹到底是什么性质?这轮大力度反弹有很多原因,笔者认为有以下三点:一是市场情绪过于悲观。2009年年初投资者信心指数看空比例占到70.27%,为该指数成立至今看空最大数据,所谓“物极必反”,凡事在某一方面发展到极端时,也就是走向相反方向的开始。二是大量信贷投放导致的阶段性通货膨胀。各国央行自金融海啸以来不断推行货币扩张措施,其结果只能是阶段性通胀。在通胀下,大家放弃“现金为王”和持币待购的心态,转而用现金转化实物商品用来保值。三是中国政府基建项目的投资拉动。我国大力收储资源类大宗商品,导致铁矿石和铜等品种的进口创历史记录。

  通过对以上反弹因素的分析我们可以看出一些端倪,显然上半年价格上涨的主要因素是因市场惯性和各国量化宽松货币政策引起的,并没有看到实质需求复苏的征兆,在这样的背景下,维系价格上升的因素只有资金的持续增长。但资金不是静止的,是在流动的,当资金涌入市场后,企业在当前已经过剩的市场上只能继续开足马力生产,结果就是带来更大的市场过剩。未来的市场如同小媳妇和面一样,和面的水如同资金,面如同过剩的产成品,面多的时候各国都在加水,水多的时候面也跟着越来越多,如此循环往复下去……应该说,如果水可以无限多,那么原则上可以承载了面的增加,可一旦流动性不可持续,市场繁荣过后则必然要回到更为沉重的现实当中。

  不可否认政府的调控措施会阶段性降低价格下跌的幅度,但这样的措施也可能延伸了危机的时间跨度。市场或许将进入更为复杂的振荡格局当中。

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