大投机家科斯托拉尼眼中的股市······ 分享日记 fxplus.cn

安德烈 科斯托拉尼

1906－1999

德国最负盛名的投资大师，蜚声世界的大投机家，股海纵横70余年，业绩骄人。被誉为“20世纪的股票见证人”和“20世纪金融史上最成功的投资者之一”。

一生共出版了包括《大投机家》在内的13本投资著作，畅销全球。

他35岁就赚得足以养老的财富，实现了财务自由，转而发展第二事业，成为财经杂志的专栏作家，为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年，发表过414篇文章。同时，他出版了13本投资著作，在全世界销售300万册。

他的《这就是股市》一书被翻译成7国语言，还被拍成了电影，使他跻身畅销书作家之列；《证券心理学》一书，更是成了德国大学经济系学生的必读书籍。

小通整理了一些科斯托拉尼的经典投资理论，希望对小伙伴们的投资有所启发。

科斯托拉尼的鸡蛋

科斯托拉尼曾经把自己的投资思想简化成了一个模型，称之为“科斯托拉尼的鸡蛋”。

他认为市场总是处在两个趋势之间，其一是超买的趋势，其二是超卖的趋势，前者就是牛市，后者就是熊市。

他将这两个趋势总结成三个阶段，分别是：校正阶段、适应阶段和过渡阶段

A1=校正阶段：这是牛市的开始，成交量较小，拥有股票的人数减少；

A2=适应阶段：这是牛市的延续，成交量开始放大，拥有股票的人数增加；

A3=过渡阶段：这是牛市的疯狂期，成交量剧增，拥有股票的人数巨增；

B1=校正阶段：这是熊市的开始，成交量较大，拥有股票的人数下降；

B2=适应阶段：这是熊市的延续，成交量下降，拥有股票的人数继续下降；

B3=过渡阶段：这是熊市的绝望期，人心散了，散户再也不敢碰股市了，股民都不承认自己还炒股。拥有股票的人数趋向稳定。

正确的操作方法是：

在B3和A1阶段买入股票；

在A2阶段什么也不做，只是持有股票；

在A3和B1阶段卖出股票；

在B2阶段什么也不做，只是持有现金。

判断市场危险程度的主要指标就是市场上的玩家人数，如果玩家人数一直在上升，那么危险程度也在慢慢上升；如果玩家人数一直在下降，那么危险程度也在慢慢下降。

要想判断出这个极点是不太可能的，连神仙也做不到，只要能判断出相对的高/低点就可以了。

投资者应该吃点安眠药

股市长期将继续增长，因为经济将长期发展。

科斯托拉尼有一个最著名的投资建议，就是要投资者到药店买安眠药吃，然后买下各种绩优股，睡上几年，再从睡梦中醒来，最后必将惊喜连连。

科斯托拉尼是公认的大投机家，但这个建议也反应了他关于“投资”的观点。他认为基本面是左右股市长期表现的关键。因此长期持有基本面持续向好的绩优股是非常好的投资方法。

趋势=资金+心理

基本面是左右股市长期表现的关键，而股市中、短期的涨跌有90%是受心理因素影响。

科斯托拉尼认为，股市中期的影响因素包括两个组成部分：资金和心理。他的信条是：资金＋心理作用＝发展趋势。资金是指可以随时投入股市的流动资金。

科斯托拉尼的结论：

如果大大小小的投资者，愿意购买，也有购买能力，那么股市就全攀升。他们愿意购买是因为他们对金融的经济情况的评价是乐观的；他们能够购买，是因为他们包里或银行存折里有多余的资金。

这就是股市行情上升的所有秘诀，即便此时的所有的基本事实以及有关经济形势的报道都认为股市会下跌的。

选股四法则

先看行情再选股

首先要考虑股票市场的普遍行情，然后才是对股票进行选择。

如果行情看涨，即使是最差的股票也能赚到钱，反之，最棒的人也难以获利。所以先要考虑普遍行情，然后才选择股票。

选择成长性行业

早一些时间认识到成长性企业，对股市上人人皆知的东西不必心动，它的价格未来很难再次扬升。

接连升降规则与M/W规则

接连上升是在行情发展中，上一个高点被接下来的高点超过，这种现象重复几次出现，则股市将继续向上攀升，反之低点越来越低，意味着下跌的行情将继续持续。

M形表明了行情的阻力特征，W底表明了行情的相对底部特征。

在逆转股中寻找真金

要识别出未来会有较大成长性的企业是一件很困难的事，将目光投向现在的逆转股也是一个不错的选择。

逆转股是指目前陷入危机之中，出现亏损的已经是大型企业的上市公司，由于面对的各种问题，股票价格相应滑落到低谷，如果这类股票能够实现逆转并重新获得盈利，他的股价会很快回升。

科斯托拉尼曾经购入濒临破产的克莱斯勒，股价从3美元暴涨到150美元。

附：科斯托拉尼经的投资箴言

① 人们可以在股市赚钱，甚至赚很多，也能变富；但也会赔钱，赔很多，也能破产。但是人们不能把股市看做是工作、挣钱的地方。

② 在股市上常常要闭上眼睛才会看得更清。

③ 不要在刚刚赚钱或赔钱时做最后结论。

④ 股市常常像一个酒鬼：听到好消息哭，听到坏消息笑。

⑤ 买入股票时要浪漫，卖出时要现实。

⑥ 股市其实是一个剧院，在这里上演同一出戏，不过总是用不同的剧名。

⑦ 90%的股民没有主意，更不用提思想，甚至连赌徒和彩票都有主意和动机，股民多数只随大溜瞎跑。

⑧ 成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。

⑨ 正向船王欧纳西斯所言，大家不应该跟在金钱后面跑，而是要面对金钱。这尤其适用于证券市场，大家不应该跟着上涨的股价指数跑，而是要面对下跌的股价指数。

⑩ 这是个永恒的法则：每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾。

股市里的一切取决于一件事，就是看傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。