市场权重股显现“秋乏” PPP带来结构性行情······ 分享日记 fxplus.cn

近两年，中国经济增速下行，稳增长压力大。也正是这两年，各地大力推广PPP模式，根据财政部PPP中心数据，截至8月31日，进入全国PPP综合信息平台项目库的项目数量已经高达10313个，计划总投资额突破12万亿元。今年每个月PPP投资额以平均5000亿元的规模递增。

市场对PPP有高度的期待，希望能在稳增长过程中发挥作用。然而，稳增长是需要规模的，因此这次推出的示范项目规模较大，总投资额达到了上万亿。

金永祥表示：“伴随着第一批和第二批示范项目的推进，PPP已经成为我国经济活动中的一个热点，不仅股票市场热起来了，PPP项目对各种社会资源都产生了吸引力。在优质资源进入PPP领域的同时，各种市场中的乱象也一并进入，比如伪PPP、倒卖PPP项目、操控PPP运作，等等。有乱象是正常的，但考验政府能力的时候也到了，怎么样吸引优质资源，阻隔劣质资源是PPP进入新阶段以后的重要任务。”

（金永祥，大岳咨询有限公司总经理，BOT、TOT和PPP最佳运作模式和规则的主要践行者，著名城市开发专家。）

此外，财政部发布《关于联合公布第三批政府和社会资本合作示范项目加快推动示范项目建设的通知》（下称“通知”），现确定北京市首都地区环线高速公路(通州—大兴段)等516个项目作为第三批PPP示范项目，计划总投资金额11708亿元。

鸿逸投资张云逸也表示：PPP这个模式这个今年一落地的，才一万多亿，现在已经上报的项目是12万亿，可能最近有一批也是1.2万亿左右可能马上要落地，你想想现在才落地1万亿，可能今年下半年还有1.2万亿落地。已经上报的，已经是12万亿。从中期角度，最起码30万亿的整个投资规模。就是现在也是这个领域里面是刚刚开始，所以相关的一些参与PPP业务的这些公司以及PPP业务带动的一些相关的产业，都会有比较长期的中长期的一个机会。

相关概念个股：围海股份（002586）、现代投资（000900）、重庆百货（600729）

PPP模式，是什么？

   PPP模式是指国家政府同个人组织之间，指是要求合作来进行建设都市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

A股行情进入震荡之中已有两周，行情也面临方向选择，PPP则由于其特殊的题材优势而有望成为反弹突破口。

广州万隆表示：连日的回调中未见市场形成一致的大风口，加上上方依然有较多的套牢盘，使得投资者做多信心不足，这是目前市场走势较弱的主要原因。不过，在市场暂无系统性利空的前提下，PPP概念、环保等依然会受到资金追捧，说明市场氛围仍然偏暖，炒作资金未曾走远。

光大证券表示：PPP是国家战略，是解决我国“脱虚向实”的重要抓手，未来值得期待，前景广阔，因此继续看好PPP板块行情的延续。从整体上看，资金开始从全国性PPP龙头企业往区域性PPP龙头及技术+大平台公司转移。本周PPP龙头再次启动，预计这些股票将会达到新高度。

投资策略上券商建议：在优选绩优价值的基础上，将兼具“稳增长”与“调结构”特征的PPP板块作为行情配置的弹性品种。

国泰君安指出：考虑到PPP专业能力、金融运作能力和市场开拓能力强的上市公司更能从PPP模式中获益。

“干货”，PPP带来三大结构性行情：

一、PPP模式助力 “大安防”时代加速到来

财政部第三批PPP示范项目专家评审工作已经完成，有望加快出台。机构认为，在PPP模式的推动下，安防产业将显着受益，相关项目加快落地。

天风证券认为：随着“平安建设”步伐的推进，安防产品在金融、博物馆、交通、政府等传统领域的应用更加深化，市场需求的不断变化，“大安防”时代正加速来临，安防企业的发展迎来前所未有的机遇。预计在“十三五”期间，由地方政府主导的平安城市、数字城市、智慧城市项目建设，年均投资在2000亿以上，市场巨大。

相关概念个股：凯发电气(300407)、海康威视(002415)

二、医疗领域PPP模式发展空间巨大

2016年中国医疗卫生改革与发展高峰论坛将于9月23日开幕，医疗PPP模式将成为论坛的重要话题之一。

机构认为：随着我国多元化医疗健康服务需求持续增长，以及人口老龄化进程加快，医疗健康服务将成为PPP项目合作的重要领域之一，今年以来，A股公司加快医疗PPP模式的布局，目前已有多家上市公司已经涉足PPP医疗领域，并陆续获得相关订单。未来PPP项目有望从建筑、环保延伸至医疗领域。医疗卫生领域属于景气度较高且市场规模持续提升的行业。

业内人士表示：引入PPP模式后将有助于缓解政府的公共支出压力，增加公共服务供给；PPP模式也使得企业改善盈利模式，例如医疗行业的“供应链+管理费模式”将有助于提升企业议价能力和毛利率。

相关概念个股：东华软件（002065）、东软集团（600718）、万东医疗（600055）

三、PPP模式加速城市轨交发展

9月8日下午，国家发展改革委组织召开了城市轨道交通投融资机制创新研讨会，会议上介绍了北京地铁4 号线的PPP 案例和港铁运营模式。

PPP 模式推进投融资机制完善，轨交建设投资加速确定性更强：PPP 模式有三种，主要应用于城市轨道交通建设中。

国金证券表示：我们维持行业“增持”评级，轨道交通行业景气度较高，铁路投资相对稳定，城市轨道交通投资将加速，PPP模式的引入将进一步促进城市轨道交通行业的加速发展。行业内在城市轨道交通领域业绩占比较高的公司可重点关注鼎汉技术、康尼机电、永贵电器等，同时可关注具有较强外延并购预期的公司，如春晖股份（000976）。

相关概念个股：中国铁建（601186）、晋亿实业（601002）、中国交建（601800）

机构：PPP主题投资机会正在孕育

券商研究报告认为，PPP经历了典型主题投资的全阶段行情后，政策性催化会逐步减弱，业绩催化变得关键。PPP后续投资机会主要关注，一是真正受益（报表改善幅度大、或订单承接能力强）的个股，二是市场存在较大预期差的个股。

投资要点：节前一周建筑大幅跑输市场，尤其PPP 明显回调，我们当前主要看法：1）9 月4 日周报“PPP 纠结情绪变浓”，9 月11 日“PPP 短期防御为主”，基于我们判断PPP 板块行情阶段性见顶的两个触发条件，一是系统性风险，二是下一个热点出现。系统性风险是本轮调整触发因素，而上周加速调整是受三季报窗口期产业资本减持影响，根本原因却是筹码结构的不均衡。 2）第二波机会正在孕育。

投资策略： PPP 筹码结构正在走向新均衡，地产调控的密集出台在一定程度上损伤地产后周期逻辑，人民币进入SDR 利好国际工程板块，进入了精选个股阶段。