姜才超:PTA:产业资金遭遇野蛮人······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记

姜才超:PTA:产业资金遭遇野蛮人······ 分享日记 fxplus.cn

PTA市场今日可谓是风光无限,沉寂许久之后,终于成功吸引了大家的注意!上午日增仓达到了50多万手,创下了一个新高,只能感叹TA期货简直是逆天了,也感叹,期货市场有钱真的可以任性!

图1、PTA1701持仓日增减走势图

算算上午收盘日增仓在524950手,按照一手5吨来算,增仓524950*5=2624750吨,而期货则流入了524950*4930*(保证金10%)=258800350元的资金(简单的粗略估算),上亿的资金就这么杀入了PTA期货市场,假如可以选择生活,我宁愿简简单单。一个茶杯,一间茅屋 ,一亩良田,还有今日流入PTA的钱。

今日PTA市场的上涨,其实基本面消息根本没有大的变化,变化的只是市场资金杀入,市场投机氛围上升,从而推升了PTA期货的价格,说到底就是钱、钱、钱,就好比一艘行驶在水里的船,当河里的水位上升了,它的主体会随着水位上升而上升。

图2、PTA1701持仓量和投机度走势图

从投机度上看,2016年7月4日至7月19日这段时间,PTA1701的投机度一直在1以下,所以我们看到了前期的一段时间,PTA整体的期货市场表现不如其它化工品种,比如甲醇、PP和PVC等,当然PTA的期货难以出现大涨还和PTA的加工差的束缚有关系。

图3、PTA月加工差走势图

今年一季度由于 PTA 开工负荷偏低以及聚酯负荷的恢复,加工差保持良好,前四月份基本都在 400 元/吨之上;但是4 月份之后随着汉邦 2 线的开车以及预期佳龙开车的利空下,加工差立即打压至 300-400 元/吨,7-9月份的加工差也维持在300-400元/吨左右,现在PTA面临的一个问题就是,加工差一扩大就有相应的套保盘进入,从而大大压制了PTA期货的上涨空间,这就是加工差的束缚。

那么今日PTA期货市场的暴涨是否带来了机会以及是否应该跟着去追多呢?

对于暴涨带来的机会,前面我们也提到了今天PTA期货的上涨是由于投机度上升导致,其实除了导致PTA期货上涨之外,还有一点就是今日资金也使得PTA远期曲线有所攀升,相应的不同合约也出现了套利的可能。

图4、PTA远期曲线图

注:10月20日的远期曲线时间为下午14:10分

从曲线图上看,今日在资金的推动下,PTA远期曲线继续有所推升,但是不同日期之间的变动幅度并不匹配,也就是斜率并不平滑,在下午14:10分的时候,PTA1701变动幅度126点,1705合约变动102点,而1709合约变动了94点,当然其变动幅度都以上涨为主,那么相应的蝶式套利就出现了,比如:在1701和1709上分别建立一手多头头寸,在1705合约上建立2手空头头寸,那么在下午14:10分左右,这种套利策略所赚的就有(126 108)-102*2=30点。

而对于是否要跟着土豪们一起杀进现在的PTA期货市场,还得看成本端是否能形成有效正反馈,即TA期价上涨,上游PX与下游聚酯产品能否有效跟涨,下游方面,短期内适当跟涨问题不,因为涤纶纤维产销不错且库存较低,聚酯厂有一定的动力提价,但值得一提的是,之前一个周期丝价缓步上涨,不少面料和加弹企业生产已经濒临亏损,后期涨价已经在向面料环节转移,但能否涨的上去?在目前的这个时节上看还不太好判断,而一旦面料如果价格推涨不利,则势必会反过来影响到下游织布厂的开工率,这一方面长兴等局部地区的喷水织机开工率已经出现微降的迹象。另一个层面,PX目前库存较高,且后期有亚洲新产能投产,市场动力不足,且PTA本身前期检修的产能也即将恢复生产,所以千万不要看到这么大的资金杀入PTA期货市场,产业上下游的资金也会一下子心潮澎湃的去追多现货甚至下游产品。

图5、PTA1701小时线走势图

而从技术上看,TA701合约突破了大三角上轨压力后出现放量拉涨,但拉至前高4940附近追价者有所观望,目前在4940附近震荡,后续是先回测三角型上轨还是震荡后继续拉升目前仍要观察。

收稿之前,期货增仓量一度突破60万手的历史新高,尾盘收在57万多手左右,持仓也在近200万手附近,投机资金,跟产业资金的博弈在今天碰撞的火花四溅。那么,到底是寂静了多年的PTA市场野蛮人来了?亦或是野蛮人走入了不该来的门道?那么后面几天再接着看看。

PS:我仅仅只是一个喝茶的看客而已……

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