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章晴:黄金不是万灵丹······ 分享日记 fxplus.cn

就像行走乡里的江湖郎中开出的十全大补汤,不知何故,黄金似乎与我们的几乎所有问题都对症。只须想想多年来导致金价飙升的种种经济背景:滞涨、金融恐慌、疯狂投机,以及货币贬值。

追溯到上世纪80年代,当金价触及每盎司850美元——以实际价格衡量,这仍是历史高点——时,西方经济体正受到第二次石油危机和战后创纪录通胀的夹击。把时间快进到2008年3月,在贝尔斯登(Bear Stearns)摇摇欲坠之际,避险买盘推动金价首次突破1000美元大关。几个月后,对银行的担忧暂时缓解,但一轮大宗商品热正迎来高峰,当时金价再度接近前期高位。到了2008年9月中旬,雷曼(Lehman)垮台造成了巨大的黄金需求,以至于冶炼工人当时要加班加点地生产金条。

贯穿这些事件的主线是恐惧。但对于那些贸然在高位买进的人来说,这份心安的代价高昂。若不是出于对黄金计价货币的担忧,我们很容易把最近一波突破每盎司1000美元的上涨看作是无关紧要的历史重演。由于外国债权人的担心,以及美国政府源源不断的赤字,美元相对于六种主要货币的贸易加权平均值(美元指数)目前约为77,接近多年来的低点,低于8年前的121。

过去几十年,有人在本国政府大举印钞之际通过囤积贵金属保全了财富、或免于饥馁,这些故事为黄金爱好者提供了极具说服力的历史素材。

但美国不是魏玛德国,尽管利率水平令黄金的持有成本变得低廉,但长期而言,持有黄金的机会成本仍缺乏吸引力。预防通胀更聪明的办法包括投资房地产、矿产权,甚至股票。这些投资的历史回报率都远高于黄金。与医学领域一样,金融领域的万灵丹也总是应该附上一份健康警示。

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