王红英:期货CTA发行模式之专户理财······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记
                                       

王红英:期货CTA发行模式之专户理财······ 分享日记 fxplus.cn

一、专户理财的实践

基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由商业银行担任资产托管人,为资产委托人的利益运用委托财产进行金融投资的活动称为专户理财。现行市场专户理财主要分为两类,一对一专户理财和一对多专户理财。

一对一专户理财,即投资者以自己的名义在期货公司开设独立的进行期货交易的账户,然后把交易账号和交易密码交给期货CTA进行投资操作的投资方式。其是由商业银行担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行期货投资的一种活动。从某种意义上说,专户理财的运作方式类似于私募基金。其中专业代理人的收益主要来自客户的投资收益分成。一对多专户理财,是指取得特定资产管理业务资格的基金管理公司向两个以上特定客户募集资金,或接受两个以上特定客户的财产委托担任资产管理人,由商业银行担任资产托管人,为资产委托人的利益,将其委托财产集合于特定账户,进行期货投资活动。

一对一专户理财由于其三方关系比较清晰,客户(即资金所有人),银行,理财机构三方成分单一,责权易于控制,精确的客户定位使之成为专户理财业务发展的先行者;而一对多专户理财其资产委托人成分相对复杂,导致资产管理账户的性质较为特殊,监管方面有一定的难度,因而一对多模式的发行及审批非常谨慎,但一对多理财产品弥补了银行高端理财产品的缺口,丰富了理财产品发行途径,可以帮助高端客户更为直接的找到理想的投资产品和专业的投资咨询顾问。

二、专户理财业务特点

专户理财相对于其他理财产品具有理财个性化、投资专业化、资金定期化等特点。

(1)根据客户的资金性质,风险承受力及偏好设计个性化的理财产品,将服务精细化,更切合客户自身的理财需求。

(2)具体投资策略具灵活性,资金规模适中且较稳定,可以综合各方面因素进行灵活配置,由期货CTA团队专员进行账户管理和风控,保证账户持仓的安全性。信息披露方面要求按资产管理合同之约定,向投资人报告相关信息,保证投资人能够充分了解资产管理计划的运作情况,基于客户本身的投资经验和背景,得到客户反馈意见的几率会大大增加。

(3)专户理财适应了投资者对个性化理财的需求,由于资金门槛设置较高,能够成为专户理财客户的群体,自身具有一定的投资和风险识别能力,对投资风格及管理会提出比较具体的要求,便于专户理财团队按需设计更为完善的投资策略和风险控制手段及制度。而相较之下,信托产品、公募基金等理财产品由于面向大众投资者,在客户诉求方面所能获得的信息是零散的,不利于理财产品运作过程中的改进与完善。

(4)流程结构透明,资金安全有保障。专户理财业务实行的操作规则使得其资金运作及财务方面的相关事务更为透明和安全。投资者的投资资金首先是存入自己的银行账户,再转入自己的期货账户进行投资;资金的取出实行相反的操作过程,由期货投资账户转入银行账户。期货CTA的权限有所限制,特定客户的委托财产虽然由基金公司管理,但是由商业银行进行托管,不会出现基金公司挪用、占用委托财产的情况。根据相关规定,客户委托资产独立于基金公司和托管银行的固有财产及其他财产。期货CTA、托管银行不得将委托财产归入其固有财产。基金公司、托管银行因委托财产的管理而取得的财产和收益,归入委托财产。期货CTA和托管银行因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的,委托财产不属于其清算财产。投资本金和收益的安全性是有保障的,投资者无需担心资金的安全信用。

(5)独立账户,结算简单。由于采用自己的独立账户,不与任何其它资金混淆,所有的操作记录又均可在公司备查,所以不易发生结算纠纷。开始合作时,投资者只要告知账户名和密码,终止合作时,在完成结算后,投资者只要更改密码即可保证账户的安全,操作简便易行。

三、期货CTA专户理财发行流程

专户理财在运行前,要比其他理财产品在客户管理方面投入更多的精力,因为专户理财的整体设计思路就是为特定客户量身打造个性化的理财方案,全面管理其理财账户。

客户管理主要通过以下五个步骤完成:

(1)理财经理通过和专户客户的充分沟通,了解客户投资目的、投资偏好、投资限制、风险承受能力等特性,评估客户财务状况,确定客户风格类型。

(2)根据客户风格类型及其他个性需求,提供量身定做的投资建议。机构理财经理与客户就投资建议充分沟通,并根据客户意见进行相应调整,形成与客户风格类型和个性化要求一致的投资方案。根据现行期货CTA产品设计,程式化交易与套利是内涵比较大的两方面,相比之下套利交易的风险较低,对于风险偏好度低的客户较为适用。客户对于产业的要求也是专户理财考察的重点,基于某些客户自身的投资经验,可能特别偏好某一市场(品种)的投资,如他更希望将资金投资于金属市场,以便根据自己的投资知识和经验来分析每日的交易报表及阶段性信息披露内容,享受比信托产品面对的大众投资者更为直接和透明的信息知情权。

(3)方案获得认可后,由投资顾问与委托人商讨并确定投资管理费用以及资产管理合同。机构理财经理向客户充分揭示管理、运用委托资产进行投资可能面临的风险,使客户充分理解相关风险及权利、义务, 并签立书面承诺书。另外,客户就资金来源的合法性做出书面说明及承诺。

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