黄晓明：套保的核心就是“怕什么套什么”······ 分享日记 fxplus.cn

2008年以来，大宗商品价格大幅波动，企业的经营日益艰难，其避险需求激增。期货作为转移风险的工具越来越多地被企业关注、认同和使用。

在利润只有5%、10%或15%的情况下，一个月内甚至一周内原料和成品价格波动超过20%，企业如何正常经营？企业需要怎样的套期保值？如何判定自己需要套保还是不需要？如何确定套保头寸的数量？在什么时机进行套保？这些都是企业需要考虑的问题，也是期货公司应该为企业考虑和服务的内容。

笔者认为，企业在套期保值时需要注意以下要点：

①并不是所有和期货相关品种有关联的企业都需要套期保值；

②企业需不需要套期保值，不是看企业规模有多大，生产和销售能力有多强，而是看期货头寸能否更好地替代现货头寸，期货工具能否为现货切实提高规避风险的作用、为企业增强稳定经营和盈利的能力；

③套期保值不是简单地“套死”，不是仓库里有多少货，就要到期货市场抛出多少空单，不是要进多少原料，就到期货市场开多少多单；

④套期保值的核心思想应是对冲敞口头寸，而不是简单地套死。

实际上，企业应该用简单的一句话来指导自己的套期保值，即：怕什么，套什么。具体怎么做，也可以用六句话来简单阐述：

①有货，销不完，认为会涨，不用套；

②有货，销不完，担心下跌，做空套保！

③没货，要进货，认为下跌，不用套；

④没货，要进货，担心上涨，做多套保！

⑤有货，货太多用不完，认为上涨，不用套；

⑥有货，货太多用不完，担心下跌，做空套保！

以上的6句话，前两句是对生产商和贸易商而言的，中间两句是对贸易商和消费商而言的，后面两句是对消费商而言的。

杂谈者：黄晓明 上海通联期货总经理