石头:宏观面偏空VS产业面偏稳 螺纹钢走势纠结······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记

石头:宏观面偏空VS产业面偏稳 螺纹钢走势纠结······ 分享日记 fxplus.cn

采访对象:申银万国期货煤焦钢分析师 石头

核心观点

1.除了供应在增加之外,下游需求淡季即将来临是螺纹走势颓靡的重要原因,从螺纹社会库存上看,目前已经明显出现了止降趋势。预计近期螺纹钢现货价格依旧面临回调压力。

2.总体来看,螺纹目前处于宏观面偏空、产业面偏稳的状态。根据券商的研究报告,今年后期社会融资方面不会有太大出入,货币供应方面则可能会出现一定的缺口,资金面偏紧。

3.预计近期螺纹钢期货价格震荡偏弱的概率大,主要是当前市场宏观面预期偏空。短期内螺纹钢现货可能下跌幅度更大,七月份之后期货价格在基差修复的带动下可能出现一波反弹。

石头先生,申银万国期货煤焦钢分析师,主要负责黑色产业链品种研究。曾在钢铁厂期货部和私募基金公司担任过钢铁研究员,深入研究过黑色金属产业链期现货的价格走势规律,拥有比较丰富的理论研究和实际操盘经验。第一财经特约嘉宾,善于把握铁矿石和螺纹钢的基本面投资逻辑,多次为客户制定期货套期保值方案及对冲投资策略。

大宗内参:近期螺纹走势颓靡,您觉得出现这种走势的原因在哪?

石头:端午节后,螺纹钢期货大幅下跌,市场心态急剧转变,现货价格也从坚挺走向松动。截至6月8日,上海螺纹钢HRB40020mm价格为3610元/吨,较节前下跌150元/吨。反映市场对后期走势的悲观。近日市场江苏地区钢厂资源陆续到货,沙钢、永钢、中天等厂家后期将陆续增加市场中的建材供应,前期因资源匮乏、规格短缺对现货的支撑力度逐步走弱。除了供应在增加之外,下游需求淡季即将来临是螺纹走势颓靡的重要原因,从螺纹社会库存上看,目前已经明显出现了止降趋势。预计近期螺纹钢现货价格依旧面临回调压力。

大宗内参:目前螺纹基本面状况如何,可以简单帮忙分析下吗?

石头:总体来看,螺纹目前处于宏观面偏空、产业面偏稳的状态。根据券商的研究报告,今年后期社会融资方面不会有太大出入,货币供应方面则可能会出现一定的缺口,资金面偏紧。

从需求上看,高温多雨的季节会对下游开工产生不利影响,继而影响到对螺纹钢的需求。从供应上看,目前钢材供应趋向增加。中钢协统计数据显示,2017年5月中旬中国重点大中型企业粗钢产量为181.84万吨,旬环比增长1.11%,从6月2日的高炉开工率来看,全国钢厂高炉开工率为76.24%,处于历史较低水平,但相比年初已经有了一定幅度的反弹。从库存上看,螺纹钢的社会库存有止降的趋势。6月2日螺纹社会库存为389.22万吨,比5月26日的392.23万吨仅仅降低了3.01万吨,降幅为0.77%,比之前两个月的周降幅相比明显收窄,反映出下游需求出现走淡的可能,或者供应有所提升。这对螺纹钢价格来说都是一种压力。

从盈利方面看,截止6月8日,螺纹钢的吨毛利约970元左右,全国盈利钢厂占比约为85%。总体来看,钢厂持续盈利的状态在延续。利润空间的大幅好转使得钢厂积极提高产能利用率。当然,在去产能及环保政策制约下,供应恢复相对缓慢,不过总体还是有增加的趋势。因此,螺纹总体处于宏观面偏空、产业面偏稳的状态,对螺纹价格不能乐观,但也不用特别悲观。

大宗内参:螺纹后续有什么热点或爆点可以小小期待下的吗?

石头:当前市场逐步进入淡季,市场关注的焦点在于钢厂的高利润能否持续,去产能背景下螺纹钢的供应能否继续增加,以及巨大的基差矛盾后期通过何种方式进行解决。目前市场讨论比较热烈的是后期电炉增量是否能够上来,目前国家政策方面没有明确表态。如果政策允许电炉增产,后期螺纹的供应压力会进一步加大。不过我倾向于认为电炉增产不值得过于期待,一是石墨电极目前处于紧缺状态,二是政策的压力限制。众所周知,今年是钢铁去产能的关键之年,任何与“增加产能”相关的方案都属于敏感问题,估计政府不会明确表态支持电炉增产。

大宗内参:对于螺纹后面的价格走向您是怎么看的?操作上您有什么建议?

石头:预计近期螺纹钢期货价格震荡偏弱的概率大,主要是当前市场宏观面预期偏空。短期内螺纹钢现货可能下跌幅度更大,七月份之后期货价格在基差修复的带动下可能出现一波反弹。因此在当前的行情下,我认为在螺纹钢主力合约1710上寻找合适的价格做空安全性更大一些,或者在螺纹1801合约上2700附近轻仓布局长线多单,注意止损即可。

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