09年白糖抛储与06年抛储的本质区别······ 分享日记 fxplus.cn – 分享日记
                                       

09年白糖抛储与06年抛储的本质区别······ 分享日记 fxplus.cn

首先是抛储时国际国内白糖的减产周期和上涨周期不同,06年2月时国际国内已经连续上涨两周年,市场开始预期的是第三年是否减产,本身市场两年半左右就是一个轮回,两年的减产伴随两年的上涨,在预期第三年情况时抛储对市场打击力度大,总不会小概率地连续三年减产吧!而09年底的抛储是在08年底开始减产并上涨一周年的情况下发生,当前只是第二年减产的开始,类似于06年2月的情况要到2010年底以后才对应。所以市场还缺少一整年的上涨,这个时候抛储只是螳臂当车。

其二是09年底与06年的全球减产幅度不同。09年是世界第二生产大国连续两年大幅度减产,06年没有这个印度概念。今年全球库存消费比和06年2月是完全不同的,可以与1974年的情况相比。所以产生的行情级别也是不一样的。06年可以到国际市场购买补充国内库存,在2010年如果中国也去国际市场抢购,国际市场的反应也会非常敏感地暴涨。

其三是两次抛储时国际价格区间的不同,以及进口成本不同。06年2月的上涨是对前面二十几年价格低估的价值回归,价格回到区间顶部,没有形态配合,也没有大级别的突破,所以当国际价格下跌后,国内也跟随下跌。说不清楚是抛储的作用还是国际市场的作用。而现在的国际原糖价格是对近三十年区间的一个完整突破,向上空间完全打开。06年2月前后进口成本是5350元每吨。当时广西的现货批发价格是5500元左右。应该是进口预期压制了现货价格。当时期货主力合约价格高于现货1000元左右,所以当现货被进口成本压制后拖住了期货的上涨步伐。而当前进口成本在7000元以上,广西批发价格再5100元左右,主力合约在5680元。进口成本不对现货市场有压制左右,反有牵引左右。期货价格当前并不脱离现货太多,每次期货主力合约高于现货批发价格20%左右才会有强大的下跌力量,当前都不具备。没有进口糖的压制,单靠国储抛糖事倍功半。

其四是09年底和06年2月抛储时,白糖消费企业和经销商的库存情况不同。06年2月市场消费企业和经销商还有比现在庞大多的库存,国储抛糖引发了恐慌和多杀多。09年底的消费企业和经销商是在无数次狼来了之后用光了库存,所以现在不存在多杀多的恐慌,制糖企业也不担心卖不掉白糖。

其五就是期货市场规模完全不同。06年2月时白糖期货的总持仓只有三万多手,偏离现货1000多元的价格,不到二十万吨的规模,根本没有大量投机空头可套。面对国储200万吨的规模,显得力不从心。而当前130万手以上的持仓,650万吨的规模,200万吨国储的作用就要你考虑了。

不同的市场环境下的两次抛储,结果也会是完全不同的。如果只是简单的对比受损失的只有自己,基本分析也是很有趣的事情,不是吗?

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